半年亏18亿，小鹏凭什么拿到9亿美元融资？
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发布日期：2026-08-27
不是整车业务，是机器人。9亿美元，IDG领投，腾讯、阿里跟投，投后估值63亿美元，创下中国具身智能行业单轮融资纪录。而另一组数据：2026年上半年，中国汽车行业利润率跌至3.8%，利润同比下降20%，成本还在涨。2014年这个数字还是9%。把这两件事放在一块，很容易联想到，一个利润率只有3.8%的行业，一家还在亏损的车企，凭什么拿到9亿美元的机器人融资？资本是逐利的，不是做慈善的。这9亿美元背后，一定有人算了一笔我们还没看懂的账。先看这个最扎心的问题：汽车行业到底有多不赚钱？3.8%的利润率，很多人没概念。具体来说：每卖出一辆20万的车，车企从这笔交易里拿到的净利润，不到3000块。剩下的19万多，要分给钢铁厂、电池厂、芯片厂、4S店、广告商，以及无穷无尽的价格战。更讽刺的是对比。今年上半年，上游采矿业利润增速34%，有色金属利润率40.6%，石油行业32.4%。车企在产业链上拼命内卷，最后发现是在给矿老板打工。赛力斯预计亏损15到18亿。长城、长安利润腰斩。比亚迪虽然还在赚钱，但靠的是规模化摊薄成本，而不是什么高毛利生意。整个行业像一台越转越慢的机器。很多人疑问为什么不赚钱还要做？如果把汽车行业单纯看作卖车的，那3.8%的利润率确实让人绝望。但如果把它看作现代工业体系的基座，一切就说得通了。一辆汽车涉及上万个零部件，串联起钢铁、化工、电子、软件、人工智能等上百个产业。它是制造业的"母机"，是国家能源转型的抓手，是技术迭代的试验场。母机本身不一定赚钱，但母机可以孵化一切。而真正赚钱的，是母机孵化出来的东西。十年前，这个"东西"是智能手机。今天，车企们找到了下一个——机器人。三、从造车到"造人"：这不是跨界，是技术能力的自然溢出自动驾驶的VLA视觉动作模型、激光雷达、AI芯片、传感器融合、大规模制造体系——这些能力天然可以迁移到人形机器人身上。小鹏从2020年收购多够机器人切入，把自动驾驶的VLA模型直接迁移到机器人身上，实现了“汽车智能技术与机器人技术的双向打通”。何小鹏甚至放话：机器人的毛利，或超越整车。当其他行业还在讨论“人形机器人是不是伪需求”的时候，车企已经把车间的门打开了：特斯拉在加州弗里蒙特工厂拆除了Model S/X的整车产线，改造成Optimus第一代专用产线，2026年底启动规模化量产，远期年产能目标100万台；得州超级工厂同步建设第二条产线，长期规划年产能1000万台。首批下线的机器人不会对外销售，而是直接进入特斯拉内部的“Optimus Academy”——在真实工厂环境里搬运物料、执行重复性任务，一边干活一边采集训练数据。小鹏的人形机器人IRON已经在广州工厂启动小批量试生产，量产产线进入最终联调收尾阶段，计划2026年底正式量产，月产目标1000台。比亚迪自研的“尧舜禹”人形机器人已迭代至第七代原型机，约150台已在自家工厂实地测试，2026年目标在内部部署2万台。比亚迪执行副总裁李柯的原话是：“机器人竞争到最后，就是竞争谁有最强的制造能力。”理想汽车规划了“双轮”与“双足”两款机器人产品，双轮机器人计划年内公开发布；宇树科技的量产人形机器人“笨笨”已经以“在岗员工”身份入职理想汽车的4S店和体验中心，承担产品讲解和迎宾工作。对比一下纯机器人公司的处境：宇树科技2025年出货5511台，全球市占率32.4%，但其中73.6%卖给了高校和科研机构，真正进入工厂干活的工业应用仅占9.01%。资本为什么疯狂？因为机器人不是制造业，是AI。资本算的不是“小鹏能不能造出机器人”，而是估值体系的切换。整车业务是什么估值？制造业估值，市盈率低得可怜。机器人业务是什么估值？AI+具身智能估值，属于科技赛道。更关键的是协同：小鹏集团继续控股机器人公司，机器人业务纳入合并报表。这意味着什么？相当于用机器人业务的高估值，给母公司"输血"。这不是小鹏一家的算盘。特斯拉有Optimus，小米有CyberOne，比亚迪、蔚来、理想都在布局。这不是跟风，而是整个汽车行业在寻找第二条增长曲线——一条不需要在3.8%利润率里内卷、而是可以在50%毛利里奔跑的曲线。小鹏的机器人计划2026年底量产，2027年正式上市交付。腾讯、阿里同时下注，说明这不是单一车企的冒险，而是科技巨头的集体共识。所以，回到最初的问题。汽车行业都不赚钱，为什么还要做？因为汽车正在从终点变成起点。智能电动车的终极形态不是“更好的车”，而是“会移动的智能终端”。当这个终端的技术成熟后，它自然会长出双腿、长出双手、长出眼睛——变成一个人形机器人。未来的车企可能不再叫“车企”。它们会叫“智能移动与物理AI公司”。汽车只是它们的产品线之一，机器人才是利润中心。
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