近期，全球车企 2024 年报及 2025 一季报相继披露，在经济上行压力的背景下，中外车企业绩分化显著。国际车企多陷入转型困境，利润下滑、负债率攀升；而国内车企则借助电动化浪潮实现利润增长、负债率下滑，展现出不同的发展态势。

从负债情况来看，“总负债与规模企业和营收相关”，销量和营收越大，原材料采购成本越高，总负债也随之升高。像丰田、大众等国际巨头，2024 年总负债均超万亿元，甚至超过同期营收。但总负债并非衡量企业债务负担的唯一标准，有息负债才是关键。通用汽车、奔驰、宝马等国际车企有息负债达数千亿规模，丰田和大众的有息负债分别高达 1.87 万亿元和 1 万亿元。反观国内主流车企，对有息负债的依赖度较低，比亚迪有息负债仅约 286 亿元，占总负债比重 5%，处于最低水平。以比亚迪、通用和福特为例，2024 年三者销售规模相近，但福特和通用的资产负债率分别为 84.27%和 76.55%，远高于比亚迪的 74.64%；福特和通用总负债在同期营收的占比超 100%，比亚迪仅为 75%；通用和福特的有息负债占总负债比重分别为 61%和 66%，比亚迪仅为 5%，偿债压力明显更小。

在供应链管控方面，国内主流车企也表现出色。比亚迪应付账款占营业收入比例为 31%，且付款周期仅 127 天，体现了强大的供应链掌控能力。

近年来，国内车企业绩增速远超海外车企。尽管汽车产业具有重资产、长周期特性，高负债经营常被质疑风险，但综合财报数据来看，中国车企负债情况在全球范围内并不高，高负债也不必然等同于高风险。在全球汽车产业智电转型加速的当下，车企都需要大量资金投入，谁能平衡好资产与负债规模，谁就能在市场竞争中脱颖而出。当前，外资巨头面临“增收不增利”困境，而中国车企财务优化能力持续提升，在全球汽车产业变革中描绘出新的竞争图景。未来，国内车企有望凭借在电动化、智能化领域的先发优势以及更优的财务结构，在全球市场中稳健领航，而那些深陷转型泥沼的海外车企则亟待调整策略，以应对日益激烈的竞争挑战。