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宁德时代利润率下滑37.6% 亟待寻求新的业绩增长点

来源:电科技 浏览次数:792 发布日期:2018-08-31

    此前,宁德时代得益于中国政府提供丰厚政策补贴,以及中国庞大的汽车市场,一跃变身全球销量排名第一的动力电池系统供应商。
    中国政府计划于2020年以后完全取消对电动汽车的补贴政策,日韩电池制造商正在卷土重来。
    宁德时代正经历着营业能力下降、净利润率持续下跌,应收账款日益增加的诸多困境。
    8月23日,宁德时代发布IPO以来的首份中报显示:各项业务的毛利率都在下滑,其中收入规模最小的储能系统的毛利率同比下滑达到27.23个百分点,目前只剩-3.11%。
    因为车企补贴款回款变慢,应收账款高达85.3亿元,比去年同期增加16.1亿元。
    宁德时代第二季度的净利润4.28亿元,相对2017第二季度的6.86亿元,同比下滑37.61%。

    6月11日,宁德时代在创业板首日交易,开盘即涨44%,市值达到786.4亿元。7月25日宁德时代涨到每股95.08元,总市值突破2000亿元,相较IPO定价时的市值翻了将近4倍。截止8月28日的总市值依旧高达1584亿元。

    2018年上半年该公司实现营收93.6亿元,同比增长48.69%。该公司在全国的市场份额,已经由2017年底的29%,提升至2018年6月底的42%,占据产销量“一哥”位置。
    2018年上半年动力电池全国装机总量系15.45GWh,其中公司宁德时代以6.5GWh的装机量领先同业,与此相对应的销售收入是71.87亿元,较上年同期增加34.92%。
    截至2017年底,国内动力电池总产能达到135GWh,有效产能110GWh,而全年动力电池出货量仅为36.2GWh,平均产能利用率不足40%。
    宁德时代还受到上游钴价(三元锂电池核心原材料)带来的成本提高,比如在2017年,钴价翻倍上涨,从2016年底的27万元/吨涨至2017年底的53.4万元/吨,今年一季度一度达到80万元/吨。
    宁德时代2017年的毛利率是36.2%,2018年一季度下降至32.77%,2018第二季度的毛利率下降至30.31%。
    宁德时代上半年的扣非净利润仅6.97亿元,同比增长36.55%。然而,第二季度的净利润仅4.28亿元,相对2017第二季度的6.86亿元,同比下滑37.61%。
    宁德时代中报中披露的应收账款,宁德时代上半年应收账款高达85.3亿元,比去年同期增加16.1亿。
    截至2015年末、2016年末和2017 年末,应收账款余额分别为23.97亿元、73.22亿元万元和69.38亿元元,占当期营业收入的比例分别为42.05%、49.22%和34.70%。
    2018年上半年结束,宁德时代应收账款占当期营业收入的比例,已经高达87.7%。
    国家的新能源汽车补贴政策,是中国新能源汽车行业快速崛起的关键。近些年,补贴政策持续退坡。
    2016年年底,国家对新能源汽车补贴政策继续调整,新增“要求非个人用户购买的新能源汽车申请补贴,累计行驶里程须达到3万公里(作业类专用车除外)”的规定。2018年2月补贴政策再次调整,将运营里程要求降至2万公里。这样一来,补贴回款周期至少在一年半以上。
    中国政府计划2020年以后完全取消对电动汽车的补贴政策,这使得一度退出中国市场的海外企业又要回来。
    今年7月17日,韩国LG化学与南京市江宁滨江开发区联合宣布,LG化学电池项目落户滨江举行签约仪式。该项目预计投资约20亿美元,新厂将在10月份开工建设,2019年10月开始投产。
    宁德时代在中国的市场份额增长空间已经不大,而且海外竞争对手正在重新进入。它必须到海外市场寻求新的业绩增长点。
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