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李想说话为什么这么硬气?

来源:EV-Observer 浏览次数:302 发布日期:2020-07-14

昔日百家新造车势力共驰骋,安能辨其是雄雌?

几年之后,时间给出答案。李想创立的理想汽车,是最能兑现“理想”的车企之一。成立5年之后,它真就要上市了。

7月10日,美国证监会官方网站刊登了理想汽车提交的IPO文件。如无意外,这家生产增程式智能电动汽车的新造车势力,将继蔚来之后,第二个登陆美股。

理想汽车是一个相对高光的企业。创始人、董事长、CEO李想近期尤其加大了分享力度,使我们对理想汽车的运营情况所知不少。不过,李想直率、自信的话风,往往让一部分人生疑——“吹牛吧?”

李想说话为什么这么硬气?

李想

如今这份IPO文件露出,以更加令人信服的方式,展现了理想汽车的核心业务表现。其中包括,交车已过万辆,一季度已经有毛利,近10亿美元现金在手……

李想可能没有那么讨人喜欢,不过可能是言行一致的那一个。

1 现金充足

理想汽车这是第一次提交F-1文件(相当于招股书),没有披露融资额度等信息,但充分披露了公司运营情况。

最大的意外是,理想汽车手里真的拥有大量现金。此前,李想在微信朋友圈说,账上现金超过十亿美金。这有点不可思议。但从招股书看,他还真没吹牛。

李想说话为什么这么硬气?

根据招股书资产表,理想汽车一季度末现金及现金等价物,加上定期存款和短期投资,达到4.81亿美元。

由于财务报表编制截至3月31日,没有计入最新的一次融资。招股书确认了此前的媒体报道,7月1日,理想汽车D轮融资完成,总融资额度5.5亿美元,由王兴投资5亿,李想跟投5000美元。

两者相加,理想汽车手头的现金类资产超过10亿美元。

在理想汽车2020春季沟通会上,李想回答《电动汽车观察家》是否准备美股上市的提问说,“我们比较好地做到了经营现金流为正,所以我们不需要外部的输血来解决自己的经营问题,而且现金储备也足够多。”

这句话似有矛盾之处,如果这样,还上市干嘛?

招股书说,融资将用于(i)新产品的研发,(ii)包括进一步开发制造设施的资本支出,以及(iii)一般公司用途和营运资本。

特别是第二项,理想汽车预计未来三年的资本支出约为104亿元人民币(15亿美元)。如此看来,理想汽车虽然有10亿美金在手,可能也是不够用的。

不过,招股书也强调,资本支出除了来自于上市融资,还来自于现有现金和汽车销售取得的现金。

理想汽车确实已经有一定的造血能力。2019年,该公司通过卖车等销售,获得了4016万美元收入;2020年一季度,又获得了1.2亿美元收入。而理想汽车在2020年二季度交付量超过此前总和,预计又能获得近2亿美元收入。

2 一季度毛利8%

近日,李想在评价拜腾的窘境时表示,对自己是几乎变态的成本和效率要求。

在这样变态的要求下,理想汽车很快做到了毛利率为正。

招股书显示,在12月才开始交付、只卖了1000多辆车的2019年,理想汽车毛利只亏9.5万元人民币。而2020年一季度,理想汽车就实现6828.8万人民币毛利,毛利率8.01%。同样如前所述,二季度理想汽车交车比一季度增长一倍还多,毛利和毛利率肯定还将提升。

3 2022年推第二款车,还是增程

李想此前透露,理想汽车三年不推新车型。这一做法也是特立独行。

李想说话为什么这么硬气?

理想汽车首款产品理想ONE

招股书显示,理想汽车的下一款车计划在2022年,确实距离第一款车三年时间。

理想汽车下一款车将是一款全尺寸高级电动SUV,配备理想汽车下一代增程动力总成系统。

更远的未来,招股书说,为了瞄准更广泛的消费群体,理想汽车将通过开发包括中型和紧凑型SUV车型在内的新车来扩大产品阵容。

前面提到,理想汽车预计未来三年的资本支出预计要达到15亿美元,什么东西那么花钱?

一大支出应该是工厂的改造。招股书说,目前,理想汽车常州工厂的年生产能力为10万辆。理想汽车计划在2022年增加到20万辆。除了继续生产理想ONE,还需要对设备做升级投资,以生产全尺寸高档电动SUV。

李想说话为什么这么硬气?

理想汽车常州工厂

4 募资用途

除了扩产能,其他花钱的地方,如李想在湖畔大学透露,一是扩张门店,2020年从计划开20家店,改为开60家店;二是今年就开始启动L4自动驾驶研发。“这又是一个10亿规模级的投入。”

渠道的扩张确实费钱。在正式开始卖车的2020年一季度,理想汽车销售及行政开支为人民币1.13亿元,比2019年一季度1.31亿元有所下降。之所以下降不大,招股书说,门店、配送和服务中心网络扩张相关的费用增加,部分抵消了减少额。

研发支出方面,2022年和未来新车型的开发,也需要不少费用。

5 李想掌控七成投票权

理想汽车上市采取了AB股股权结构。AB股同股不同权,每1股A类股对应1票投票权,而每1股B类股对应10票投票权。

B类股由李想专享。因此李想股权占比只有25.1%,但投票权高达70.3%。这无疑能保证李想对理想汽车的控制。

一直看好理想汽车的美团创始人王兴,在连续投资理想汽车之后,拥有高达23.5%的股比,不过投票权只有9.3%。王兴在理想汽车担任董事。

李想说话为什么这么硬气?

根据招股书资产表,理想汽车一季度末现金及现金等价物,加上定期存款和短期投资,达到4.81亿美元。

由于财务报表编制截至3月31日,没有计入最新的一次融资。招股书确认了此前的媒体报道,7月1日,理想汽车D轮融资完成,总融资额度5.5亿美元,由王兴投资5亿,李想跟投5000美元。

两者相加,理想汽车手头的现金类资产超过10亿美元。

在理想汽车2020春季沟通会上,李想回答《电动汽车观察家》是否准备美股上市的提问说,“我们比较好地做到了经营现金流为正,所以我们不需要外部的输血来解决自己的经营问题,而且现金储备也足够多。”

这句话似有矛盾之处,如果这样,还上市干嘛?

招股书说,融资将用于(i)新产品的研发,(ii)包括进一步开发制造设施的资本支出,以及(iii)一般公司用途和营运资本。

特别是第二项,理想汽车预计未来三年的资本支出约为104亿元人民币(15亿美元)。如此看来,理想汽车虽然有10亿美金在手,可能也是不够用的。

不过,招股书也强调,资本支出除了来自于上市融资,还来自于现有现金和汽车销售取得的现金。

理想汽车确实已经有一定的造血能力。2019年,该公司通过卖车等销售,获得了4016万美元收入;2020年一季度,又获得了1.2亿美元收入。而理想汽车在2020年二季度交付量超过此前总和,预计又能获得近2亿美元收入。

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